气候变化｜什么是滞留资产？
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编者按
今天未来之璐和大家分享一篇可持续发展金融方面的科普文章What are stranded assets?《什么是滞留资产？》。
这篇文章简要介绍了气候变化导致企业产生「滞留资产」的原因及其影响，并对投资者和金融监管机构提出了简要的建议。
原文为英文，作者是Sini Matikainen。原文于2018年1月23日首次刊载于格兰瑟姆气候变化与环境研究所官网，读者可点击以下链接访问原文。
译文根据公众号文章的阅读习惯，对分段进行了调整，但并未做内容的删减或者增加。
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全文约1800字，阅读时间6分钟。
气候变化｜什么是滞留资产？
要实现将气候变化限制在气温升高两度以内的目标，就需要我们将大部分探明的化石燃料储量留在地下。
根据《自然》杂志2015年的一项研究，估计三分之一的石油储量、一半的天然气储量和超过80%的已知煤炭储量保持不开采的状态，以满足《巴黎协定》规定的全球温度目标。
「滞留资产」的价值可能不会完全反映在那些开采、分销或严重依赖化石燃料的公司价值上，如果计入这种风险，可能会导致这些公司的价值突然下跌。
资产是如何「滞留化」的？
各种各样的因素都可能导致资产「滞留化」。
这些因素包括: 新的政府法规限制使用化石燃料(例如：碳定价) ; 需求发生变化(例如，由于成本降低而转向可再生能源) ，甚至是法律行动。
哪些人会面临滞留资产的风险? 他们会损失多少？
主要是那些对上述公司进行投资的人会面临滞留资产的风险，包括购买这些公司的股票或债券的人。这可能包括各种各样的人和机构，如个人投资者、银行、养老基金、保险公司、大学（未来之璐注：指大学基金会）等等。
潜在损失的规模很难估计，因为这取决于未来有多种不同的场景预设以及这些预设将如何影响相关资产的价值。
例如，一家石油公司可以吸纳可再生能源，将其投资组合多样化，或者一家煤炭公司可能会惊讶于技术会如此之快地转向其他形式的电力生产。
为了大致了解规模，Francis Weyzig (2014)估计欧洲金融部门(银行、保险公司和养老基金)对高碳资产的风险敞口超过了1万亿欧元。
尽管“滞留资产”的讨论通常集中在化石燃料上，但受到此等变革风险影响的不仅仅是开采石油、天然气和煤炭的公司。
使用矿物燃料作为生产资料的其他公司，或者能源或碳密集型公司，也可能受到新的气候立法、技术进步或需求转变的影响。
这就是为什么像金融稳定委员会这样的国际机构鼓励公司增加对气候变化相关风险的信息披露，同时，这也是此等信息披露的有效实施非常重要的原因所在。
滞留资产会影响我的储蓄和养老金吗？
储蓄和养老基金可能会持有化石燃料和其它碳密集型资产，这就是为什么撤资运动（the divestment movement）鼓励人们向养老基金谈论减少气候风险敞口的原因之一。
巴黎协定对滞留资产意味着什么？
尽管企业和投资者可能还不确定《巴黎协定》的减排目标将在何时以及如何实现，但《巴黎协定》标志着减排目标的雄心越来越大，这可能导致更多的资产「滞留化」。
滞留资产会引发金融危机吗？
虽然我们没有足够的信息来确定滞留资产是否会引发金融危机，但许多监管机构正在考虑这个问题，并得出结论：有一种潜在的风险是可能会出现突然的转变，对金融体系造成不稳定的影响。
而这种风险更多的是与从化石能源上转变的过程有多顺滑有关，而不是这个转变本身。
例如，可靠的气候政策可以帮助企业制定长期战略，以便这种转变可以缓慢而平稳地进行，避免突然的冲击。
对于滞留资产我们能做些什么？
担心滞留资产风险的个人可以和他们的养老基金或资产管理人讨论在投资组合风险中减少碳密集型资产，或增加对可再生能源等低碳资产的投资。
对于监管整个金融体系的监管机构和监管当局来说，目前的主要重点是鼓励企业进行更多的信息披露，以便投资者能够更好地获知风险，并作出更明智的决定。
监管机构还可以尝试更好地理解潜在的风险，例如开发专门的“碳压力测试”，以测试金融机构在不同场景下的适应能力。
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